（图片系AI生成）

昨日，华蓝集团（301027.SZ）公告称，因野心公司适度权变更，公司股票自11月18日起继续停牌，预测停牌时刻不提高3个往将来

笔者防御到，华蓝集团上市不足5年便野心易主，这一动作大要酝酿已久。早在一个月前公司就曾裸露“将有序开展并购重组”，而前年底实控东谈主团队已尝试转让股份，虽最终阻隔，却也为本日易主埋下伏笔。

另外，这次适度权变更节点未必公司功绩初现V型回转，尽管应收账款问题仍存，但凭借广西基建领域的深厚积淀与新动力业务的精采出路，商场对接盘方身份充满期待，国资成为热点猜念念。

股价提前异动，实控东谈主退意早显

野心适度权变更音书败露前，商场资金已提前“闻风而动”。

华蓝集团11月13日败露公告，公司施行适度东谈主雷翔、赵成、吴广意、钟毅、莫海量、邓勇杰及李嘉正在野心适度权变更干系事宜，可能导致公司适度权和施行适度东谈主发生变更。

数据炫耀，规定11月13日收盘，华蓝集团股价报19.85元/股，单日高涨8.59%，近两个往将来累计涨幅达14.75%，其中，13日大涨8.59%，至19.85元最新市值为29.2亿元。股价在停牌前显赫“抢跑”。

回溯过往，实控东谈主退意并非无迹可寻。前年12月底，雷翔、赵成等与健行厚德签署了《股份转让合同》，拟通过合同转让的神情向健行厚德转让其臆测捏有的公司无穷售指挥股股份758.7万股，占公司总股本的5.131%。

天然后续该走动因“客不雅条目变化”阻隔，但已明晰传递出实控东谈主寻求退出的信号。值得一提的是，其时股份的合同转让价钱为12.38元/股，而停牌前前公司股价已涨至19.85元/股，本年来累计高涨23.6%。

连结公司在10月22日调研中说起“有序开展并购重组”等信息，商场渊博合计，这次适度权变更应是进程尽心野心的计谋部署。华蓝集团公告示意，当前各合法就具体走动决议进行论证磋议。

跟着公司进入停牌期，接盘方身份成为商场焦点。鉴于华蓝集团的中枢业务（产业园区、城市更新、学校病院建筑想象等）与场所政府投资关联精良，且公司在广西基础才气缔造中饰演紧迫脚色，加之广西当地政府对上市公司应收账款问题高度青睐并推动化债，当前有分析合计，具备资源协同效应的央企或寻求产业布局的场所国资成为接盘方的可能性较大。

新动力转型初显奏效应收账款照旧隐形炸弹

华蓝集团这次野心适度权变更，恰逢公司功绩回暖期。

当作以工程想象、国土空间筹算为中枢的轮廓型工程时刻劳动企业，华蓝集团在2021年7月登陆创业板后，功绩却逐年走低，2024年更是堕入耗费。

财务数据炫耀，2021年至2024年，公司归母净利润诀别为1.28亿元、5472万元、1977万元、-1380 万元，盈利能力捏续承压。

功绩下滑的原因是多方面的。一方面，公司业务高度依赖基建投资，受商场环境影响，状貌相接与扩充进程放缓，2024 年中枢业务板块全面下滑，其中工程商榷收入降幅达 51.00%，工程总承包措置收入下跌 41.26%。

另一方面，公司主要客户为政府部门、事迹单元及房地产企业，回款周期长的问题越过，2024 年因销售回款不足预期计提信用减值准备1.22 亿元、钞票减值准备1310万元，进一步牵扯了功绩。

革新出当今2025年前三季度，公司功绩初现V型回转。前三季度买卖收入同比增长24.64%，净利润同比大增142.28%至992.2万元，其中第三季度净利润单季达2786万元。

凭证财报，华蓝集团功绩回暖主要得益于两约莫素：一是政府化债激动，想象类业务状貌进程加速，收入证据增多；二是光伏电站一齐完工，光伏发电收入同比大幅增长。

尽管如斯，华蓝集团仍濒临不小挑战。规定2025年前三季度末，“老浩劫”应收单子及应收账款畛域仍有7.29亿元，同时再度计提各项减值准备4542万元，回款压力尚未通盘缓解。不外好音书是，广西各级政府的化债挨次已起到积极作用，多年未结算状貌陆续办理结算，新立项项指标想象费支付周期也较着裁汰。

另外，公司新动力业务虽进入收货期，但体量尚小：2025年上半年光伏EPC新签合同额仅1585万元，合同动力措置签约额2070万元，且外洋哈萨克斯坦状貌尚未酿成踏实现款流。若这次顺利易主，接盘方即使意在“双碳”赛谈，仍需参预大批资金与资源，老本回收周期可能拉长。

（文｜公司不雅察，作家｜杨欢，剪辑｜曹晟源）