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刚刚被剔除出恒生科技指数身分股的金山软件交出了一份“虚胖”的事迹。

近日，金山软件公布了戒指2026年3月31日的第一季度财报。财报炫耀，公司当季总营收为24.17亿元，同比微增3%；归母净利润同比大增284%至10.91亿元。

需要把稳的是，这份看似亮眼的利润增长，并非来自主业计较改善或降本增效，而是与当季合作公司带来大批利润孝敬密切相关。讲述期内，其合作公司从上年同期的亏蚀1232.9万元，一举转为盈利18.59亿元。

拆解收入结构来看，金山软件旗下办公软件及管事、汇注游戏过甚他两伟业务板块当季发达分化愈加昭着。办公软件及管事当季营收同比出现两位数增长，而汇注游戏过甚他则出现同比两位数下滑。

伴跟着一季报线路，金山软件同期对外通知任命赵宇为公司CFO。因职责安排调节，李翊将自2026年6月1日起不再出任公司代理首席财务官一职。辞任后，李翊将络续担任公司副总裁。

赵宇将于2026年6月加入金山软件。在此之前，他曾于2019年5月至2026年4月担任联易融科技集团CFO，于2016年8月至2019年4月在腾讯集团投资并购部担任高档投资司理。

C端用户见顶，押注AI迎战

金山软件一季报炫耀，办公软件及管事营收16.13亿元，同比增长24%。公司在财报中示意，主要成绩于金山办公旗下WPS软件、WPS 365及WPS个东说念主业务三大主要业务的增长。

不外，环比来看，该项营收则呈现出8%的下滑。金山软件对此诠释称，主要系WPS软件业务的季节性回落，部分被WPS 365业务的执续增长所对消。

细分来看，企业相关的WPS 365业务依旧是增速最快的板块，收入同比大增60.79%至2.44亿元；政务相关的WPS软件罢了32.24%的同比增长，收入达3.47亿元；而公司收入主要撑执的WPS个东说念主业务收入为9.75亿元，同比增长13.80%，远低于举座营收增速。

而个东说念主业务的增长乏力的背后，或与C端用户逐渐见顶密切相关。梳理金山办公WPS Office全球月度活跃成立数可见：戒指2024年底为6.32亿；2025年四个季度分辩为6.47亿、6.51亿、6.69亿、6.78亿。

本年一季度，WPS Office月活跃成立虽同比增长4%至6.72亿，但相较于2025年底的6.78亿出现回落，环比减少了500万。联接财报来看，用户数的下滑主要来自迁徙端。戒指客岁年底，PC版月活为3.29亿，迁徙版为3.49亿；而本季度PC版微降至3.28亿，迁徙版则降至3.44亿。金山办公在财报中诠释称，这主要系讲述期内全球智高手机出货量同比下滑所致。

AI无疑是当下办公行业的发展要点，而金山办公亦在此方面明确布局。金山软件董事长雷军在财报中示意，金山办公将执续长远AI才略布局，要点激动Agent居品落地，以WPS 365赋能智能办公场景，并激动海外化程度。

在最新事迹会上，金山软件首席实行官邹涛也指出，将来WPS的发展将坚执“一横三纵”，其中“一横”代表AI——AI将当作干线连结金山办公旗下三伟业务板块，推动AI大模子加执下的新模式办公体系。

但重押AI背后，随之而来的资本与用度加多相同值得爱护，金山办公为支执AI相关业务发展的各项参加均呈显赫增长趋势。讲述期内，其研发用度5.72亿元，同比增长约22.55%，占营收比重为35.46%；销售用度2.73亿元，同比增长25.58%；惩办用度1.34亿元，同比增长28.34%。同期，公司营业资本同比增长18.34%至2.16亿元。

另外，当下AI办公赛说念竞争浓烈。具体来看，微软Office、腾讯文档等居品与WPS Office径直竞争；在协同办公说念台层面，WPS 365则要与腾讯企业微信、阿里钉钉、字节飞书张开浓烈角逐。

游戏业务难改下滑趋势

金山软件另一伟业务——汇注游戏过甚他业务当季的发达则也曾“拖后腿”，营收同比大滑22%至8.03亿元，环比下降7%。邹涛在财报中诠释称，这一示意主要受存量游戏收入回落影响，同期《鹅鸭杀》于1月推出后，聚焦用户增长，尚处于交易化初期。

需要把稳的是，在最新事迹会上，邹涛还坦言，Q1游戏收入的同比下滑趋势“还会延续将来一到两个季度”，因为里面仍在作念积极的计谋调节。

公开贵府炫耀，早在2020年，金山软件便将各地游戏职责室进行拆分整合，酿成了两个游戏板块公司——西山居和金山世游，前者侧重研发、刊行、运营一体化，后者围绕“IP化计谋”布局，要点围绕经典IP引进、土产货化校正以及IP全产业链运营。

回溯金山软件游戏板块的发展过程，西山居无疑是中枢主力。但是，近一年来，西山居的商场发达执续低迷。一方面，“剑侠情缘”系列当作其最经典的IP，曾为公司孝敬丰重利润，但跟着中枢居品运营迈入第16个岁首，该系列已堕入增长瓶颈，《剑网3》的活水与热度呈现下滑趋势。另一方面，由西山居前CEO、知名制作主说念主郭炜炜躬行带队研发的科幻机甲游戏《解限机》，自客岁上线以来发达也远不足预期。

西山居 蔡淑敏/摄

本年2月，西山居旗下二次元射击游戏《尘白禁区》又因联名活动“出圈”激发不小争议。不少网友指出，该游戏中大批女性脚色穿戴显现、体格夸张，涉嫌“低俗擦边”甚而“色情内容”，并质疑一款“成东说念主向”游戏为何与具有大家属性的中国邮政品牌合作。随后，该游戏还进行了长达两个月的停机调节。

在最新事迹电话会上，邹涛也详备先容了西山居的调节标的。他指出，里面调节主要分为三大板块：第一是“关停并转”，即聚焦中枢力量，关停不具备计谋价值的神色，将资源鸠合到更有潜力的神色；第二是“把基本盘作念塌实”，即执续参加以《剑网3》为中枢的旗舰居品；第三是全新的计谋布局，包括基于AI创作范式的新址品研发标的。

与西山居的潜力乏力酿成显豁对比，开年来，“金山系”另一游戏板块公司——金山世游发达可不雅。本年1月，由金山世游独家代理、虎牙纠合刊行的酬酢推理手游《鹅鸭杀》公测后马上走红，上线24小时，新增注册用户防止500万，并马上登顶iOS免费榜。

但从当季财报来看，《鹅鸭杀》关于游戏板块的践诺收入孝敬相对有限。“刻下对这一IP的运营要点并非追求短期内的用户高额付费，而是着眼于永久，将其栽种成一个长青IP，为后续的繁衍拓展作念基建。”互联网产业分析师张书乐对记者示意，总体而言，金山系在游戏运营上的节律更倾向于追求长久价值，而非执着于短期KPI缱绻。

值得一提的是，5月22日盘后，公司公布了季检遵循。其中欧洲杯体育，剔除出指数身分股，变动将于2026年6月5日收市后实施，并于2026年6月8日起成效。5月29日，金山软件股价延续下落趋势，收跌1.4%，报21.18港元每股，本年以来，该股股价已跌去25.53%。